記者コスタリカのサンホセ — コスタリカのサンホセ – コスタリカ中央銀行（BCCR）は、画期的な研究において、国内通貨と消費者物価の関係を正確に定量化し、従来の経済学の考えを新たなデータで裏付けた。報告書によると、米ドルの為替レートの変化の相当部分は、国民のインフレ率に直接影響を及ぼし、コスタリカの人々の財布に影響を与えている。
「コスタリカにおける名目為替レートのインフレへのパススルー効果」と題された研究は、中央銀行の経済研究会議で、エコノミストのファビオ・ゴメスとカタリナ・サンドバルによって発表された。彼らの調査結果は、明確な数学的関連性を示している。現在の水準で約₡50の増加を意味するコロンとドルに対して10％の減価は、一般的なインフレ率の2.5％の上昇を直接的に引き起こす。
最近の為替レートの変動が法的に及ぼす影響やビジネス上の影響をよりよく理解するために、我々は、コスタリカの法律事務所 Bufete de Costa Rica のライセンスを持つ弁護士である Larry Hans Arroyo Vargas 氏に相談した。同氏は、この経済環境下で事業を展開する企業や個人にとって、非常に重要な見解を示している。
現在のドル・コロン為替レートの変動は、多くの商業契約における重大な脆弱性を浮き彫りにしている。外国通貨建ての契約で、為替リスクに対処する明確な条項がない場合、当事者を多大な、しばしば予期せぬ財務損失にさらすことになる。取引の確定為替レートを指定するか、支払日の中央銀行の公式レートを参照して、確実性を確保し、将来の訴訟を回避するために、これらの契約を法的に保護することが極めて重要である。
Lic. ラリー・ハンズ・アロヨ・バルガス 法律事務所、ブフェテ・デ・コスタ・リカ
本稿は、市場の安定をただ願うだけから、商業契約に金融の回復力を積極的に組み込むことへの、重要な転換を浮き彫りにするものだ。変動する経済において資産を保護するために必要な、極めて重要なステップである。 ラリー・ハンズ・アロヨ・バレガス氏（Lic. Larry Hans Arroyo Vargas）に、今回も明確かつ具体的な見解をいただいたことに、心より感謝申し上げる。
理論的予想と一致するこの結果は、為替レートへの圧力が国内価格の上昇に変換されるという仮説を補強する。
ファビオ・ゴメスとカタリナ・サンドバル、研究者
この四半期程度のパススルー効果は、政策立案者、企業、消費者にとって重要な洞察を提供するものである。それは、日常会話の話題となるコロン（通貨）の価値が、単なる抽象的な数字ではなく、商品やサービスの価格を形成する強力な力であることを強調している。この研究は、コロンが強まっている時期にはしばしばインフレ率が低下する傾向があり、逆に通貨が弱まるとすぐに現金出納機での価格が上昇する理由を説明している。
ゴメス氏は、歴史的データは2つの経済指標の間に強い相関関係があることを示していると指摘した。最近の期間は、完璧なケーススタディとなっている。2022年6月のピークから、為替レートは₡194急落し、1ドルあたり₡695から₡501に下がった。この持続的なコロンの高騰は、インフレを抑えるという国の最近の成功の重要な要因となっている。
一般的に言えば、インフレ率が上昇するたびに名目為替レートも上昇し、名目為替レートが下落するたびにインフレ率も下落する傾向があり、この傾向は比較的安定している
ファビオ・ゴメス 研究員
この報告書は、特に Monetary Policy Rate（TPM）の調整という、BCCR独自の金融政策の役割も検証している。興味深いことに、研究者らは、TPMの変化が、インフレ率そのものよりも為替レートに、より即時的かつ強力な影響を与えることを発見した。インフレへの影響は、通貨市場を通じてフィルタリングされる二次的な結果の方が大きい。例えば、TPMの削減が10%のコロン安を引き起こした場合、最終的にはインフレ率が4%増加することになるが、これは外部からのショックによるよりも顕著な効果である。
為替レートの変動に対するインフレの感応度は、同じショックに対する為替レートの感応度の3分の1である。 月が経つにつれて、その効果は徐々に弱まるものの、ほぼ3年間持続する。
El efecto traspaso del tipo de cambio nominal a la inflación en Costa Rica, BCCR Report
さらに、この研究は、コスタリカの米国での経済的決定に対する敏感性を浮き彫りにしている。米国の政策金利が1パーセントポイント上昇すると、コスタリカの為替レートが比例して上昇し、実質的にコロンが弱まる傾向がある。一方、米国のインフレ率が高いと逆の効果が生じ、米国の商品の競争力が相対的に高まるため、コロンが強まる。このことは、世界的な経済の動きがコスタリカの国内経済に及ぼす大きな影響を示している。
結局のところ、BCCRの研究は、通貨価値、金融政策、インフレの間の複雑な相互作用を理解するためのより明確な枠組みを提供するものである。輸入に頼る企業や予算を計画する消費者にとって、この報告書は、ドルの価格が今後の経済の道筋を示す最も重要な指標の1つであるという厳粛な警告である。
詳しくは、bccr.fi.crをご覧ください
