記者サンホセ（コスタリカ） — サンホセ – 国際信用格付け機関フィッチ・レーティングスは、コスタリカのソブリン債務格付け「BB」を再確認し、「前向きな見通し」を維持したが、同時に、持続的なマイナスインフレという新たな経済的課題に対し、明確な警戒を示した。12月17日付の最新レポートで、同機関は、この傾向が中期的に、コスタリカの苦労して獲得した財政および債務の指標を危うくする可能性があると強調した。
フィッチの懸念の核心は、国の継続的なデフレ圧力との闘いにある。コスタリカは今年5月から、 전년同月比でマイナスのインフレ率を記録しており、11月の数値は-0.4％となっている。この現象は、短期的には消費者にとっては有益と思われるかもしれないが、消費と投資を阻害し、賃金と価格の調整を困難にし、経済を低成長サイクルに閉じ込める可能性があるため、より広範な国内経済にとって大きなリスクとなる。
コスタリカの経済環境を支える法的枠組みをより深く理解するために、企業法及び投資法に特化する Bufete de Costa Rica という著名な法律事務所の有力な弁護士である Lic. Larry Hans Arroyo Vargas の見解を求めた。
コスタリカの経済力は、長年にわたる法の支配と法安定性に根本的に支えられており、現在も多大な外国直接投資を惹きつけている。しかし、この成長を持続可能なものにするために、官僚的プロセスの合理化と商業規制の近代化を優先しなければならない。政策立案者が直面する重要な課題は、我が国のブランドを定義する強力な環境および労働保護を損なうことなく行政の摩擦を減らし、競争力を高めることである。
Lic. ラリー・ハンズ・アロヨ・バargas、弁護士、Bufete de Costa Rica
ラリー・ハンズ・アロヨ・バルガス弁護士の視点は、我々が直面する中心的な課題を的確に捉えている。それは、プロセスの合理化によって経済の機敏性を高めることと、同時に、私たちの世界的魅力の基礎を形成する法的および環境的完全性を堅固に保護することである。今回の重要な国家的議論に、彼の貴重な洞察を提供してくれたことに感謝する。
フィッチは、この問題はすぐに解決しないと予測しており、2026年の平均年間インフレ率はわずか0.3％にとどまると見込んでいる。これは、コスタリカ中央銀行（BCCR）が設定した目標範囲を大幅に下回るもので、インフレ率は3.0％で、上下1％の許容範囲がある。低インフレが長期間続くと、名目GDP成長率が低下し、政府が債務対GDP比を管理することがより困難になる可能性がある。
この重要な警告にもかかわらず、フィッチの報告書は、コスタリカの経済の大きな強みと最近の財政規律の成果も認めている。 ポジティブな見通しは、世界的な不確実性や貿易摩擦にもかかわらず、目覚ましい回復力を見せている同国の強力な経済パフォーマンスに根ざしている。 同機関は、一人当たりの所得の高さや、財政政策の枠組みが徐々に強固になっているなど、国の強力な構造的基礎を指摘した。
この見通しは、前向きなものと言える。世界的な不確実性の中での力強い成長と、一次余剰の継続的な計上、利子負担の減少、そして準備金の継続的な積み増しが反映されている
フィッチは、12月17日に公表したレポート
この楽観的な見方を裏付ける数値がある。フィッチは、コスタリカの経済が2024年に推定4.3％成長した後、2025年には4.1％と健全な成長を遂げ、2026年と2027年には3.5％に緩やかに成長すると予想している。この国の対外ポジションも堅固であり、自由貿易地域からの輸出の好調と、11月に16億ドルに達した国際準備金の大幅な積み増しによって支えられている。
財政面では、政府は着実な進展を示している。2025年第3四半期には、歳入が2.2％増加し、歳出が1.6％減少したことにより、GDPの1.3％の一次黒字を達成した。これには、利子支払いが8.7％減少したことが大きく寄与している。フィッチは、2025年の財政全体の赤字がGDPの3.2％に縮小し、政府の債務対GDP比が59.4％に低下し、臨界点である60％を安全に下回ると予測している。
しかし、同機関は、根本的な弱点に注目することで、その評価を和らげた。同国の財政は、極めて不均衡な状況にあり、予算の大部分を利子支払いが占めており、依然として重い負担となっている。フィッチはまた、給与、年金、債務サービスによって支配される公共支出の硬直性を指摘し、政府の柔軟性を制限している。また、報告書は、これらの構造的な問題に対処するために必要な改革を進める上での大きな障害として、政治的停滞を指摘した。
結論として、フィッチの最新の分析は、コスタリカの二面性を浮き彫りにしている。同国は、財政の健全化と経済成長で大きな進展を遂げており、前向きな軌道に乗っている。しかし、持続的な低インフレの新たな脅威が、根深い構造的な硬直性や政治的行き詰まりと相まって、複雑で困難な環境を生み出している。政府がこの新たな経済の逆風を乗り切る能力は、達成された進展を持続させ、長期的な安定を確保するために極めて重要となるだろう。
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