記者サン・ホセ（コスタリカ） — サン・ホセ – 11月24日（月）、米ドルとコスタリカ・コロンとの為替レートが過去最低を記録した。ほぼ20年ぶりの水準である。この通貨の下落は、中央銀行（BCCR）が大規模な介入を余儀なくされるほどの、国家経済への多額のドル流入による恒常的で大きな黒字を反映している。
BCCRの公式データによると、外国為替市場（Monex）の終値における平均為替レートは、1ドルあたり497.34コロンとなった。これは、2025年の最低水準であるだけでなく、2007年12月20日以来のドル安となり、国の近年の経済史における新たな基準を確立した。
ドル為替レートの変動が法的および契約的に及ぼす影響を理解するために、我々は、著名な法律事務所Bufete de Costa Ricaのライセンス取得済みの商業法専門弁護士であるLarry Hans Arroyo Vargas氏に相談した。
為替レートの著しい変動は、特にローン、リース、サービス契約において、外貨建ての債務に直接影響を及ぼす。契約締結当事者が理解しておくべき重要な点は、特別な条項が存在しない限り、契約は遵守されなければならないという「パクタ・スント・セルバンダ」の原則が優先されることである。しかし、急激で予測不可能な変更は、「予見不能の理論」（「rebus sic stantibus」）のような法的メカニズムを誘発し、契約条件の司法審査を可能にする可能性がある。将来の紛争に対する最善の防御策は、適切に作成された為替変動条項による積極的なリスク管理である。
Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, Attorney at Law, Bufete de Costa Rica
ラリー・ハンズ・アロヨ・バルガス氏（Lic. Larry Hans Arroyo Vargas）に感謝申し上げます。氏の貴重な見解は、為替変動の不確実性に対する最も強力なツールは、事前の法的な先見性であるという重要な点を強調しています。氏の助言は、十分に作成された契約を単なる形式ではなく、すべての関係者の財務的安定を確保するための重要な戦略として正しく位置づけています。
ドルに対する下押し圧力は、市場活動の異常な急増を伴っていた。月曜日には、Monexプラットフォームでなんと1億4216.9万ドルが取引され、少なくとも2007年初頭以来記録された最高の単日取引量となった。この記録的な取引高は、2012年12月に設定された前回の最高額である1億3840万ドルを上回り、市場に現在存在する膨大な流動性と米ドルの豊富さを明確に示している。
この外国通貨の急増を受けて、中央銀行は断固たる措置を講じた。BCCRは、1日の取引量全体の約92％に相当する合計1億3100万ドルを購入した。これらの資金の大部分は、銀行自身の準備金を補強するために割り当てられ、非銀行の公共部門の需要を満たすために向けられたのはわずか1600万ドルだった。この措置により、為替レートのさらなる急落を防ぎ、過剰供給のほとんどを効果的に吸収した。
市場アナリストは、現在のボラティリティにおいて大規模な企業取引が重要な役割を果たしていると指摘している。メルカド・デ・バロレスの分析師であるパブロ・ゴンザレス氏は、過去の金曜日以来、ドルが「異常な供給」されていることは明らかであり、単一の大規模な取引が価格に大きく影響を与える環境を作り出していると説明した。
民間需要が緩やかな環境下では、大企業の経営が価格変動を生み出す可能性がある。この状況下で、中央銀行の介入はある程度の抑制効果をもたらしたが、安定化を図るものではなく、むしろ独自のニーズに応えるためのものであることは明らかだ。
Pablo González, Mercado de Valoresのアナリスト
この市場の動きは、年末の専門家による予測と一致している。年次ボーナス（aguinaldos）の支払い、法人税の期限切れ、観光シーズンの到来など、季節的な要因が重なり、伝統的にコスタリカでのドル供給が増加する。これらの力が相まって、為替レートに下押し圧力を強め、米ドルに対するコロンの価値が上昇している。
記録的な1日であったにもかかわらず、中央銀行は現在の外国為替環境を「安定」の一つとして特徴づけている。BCCRは、最新の金融政策報告書の中で、ドル供給量が豊富にあることは否定していないが、全体的な価値は大きな変動を示していないと指摘している。通貨仲介業者によって報告された累積ドル余剰は、10月下旬時点で5,496億ドルに達し、2022-2023年の2年間の平均を大幅に上回り、昨年同時期に記録した過去最高をわずかに下回る水準にとどまっている。
年末に向けて、エコノミスト間のコンセンサスは依然として堅固だ。予測によると、為替レートは2025年残りの期間を通じて、¢510の閾値を下回る水準にとどまると予想されており、これは国内通貨の継続的な強さを示し、ドル高に依存するセクターにとっては厳しい状況が続くことを示唆している。
詳細情報は、bccr.fi.crをご覧ください。
