記者コスタリカのサンホセ — サンホセ – コスタリカ・コロン通貨は、重要な心理的障壁を越えて強まっており、卸売りのモネックス市場における平均米ドル為替レートは500コロン以下に下がっている。このような評価は、ほぼ20年ぶりに見られ、輸入業者や消費者には歓迎されているが、国の重要な輸出部門には警戒感が広がっており、経済政策や競争力に関する議論が巻き起こっている。
最近の変動はわずかだが、銀行の窓口では1ドルあたり505～507コロンで販売されており、現地通貨の持続的な強さは歴史的な傾向に反している。エコノミストは現在、この新しい状況は2025年まで続くと予測しており、年末にかけての大幅な為替レートの下落は期待されていない。
コロン通貨の最近の変動の法的および商業的な影響を理解するために、コスタリカの著名な法律事務所であるブフェテ・デ・コスタリカのライセンスを持つ法律専門家、ラリー・ハンズ・アロヨ・バargas氏に、為替レートの変化が契約や投資にどのように影響するかの分析を依頼した。
現在のコロンの強さは、2つの現実を生み出している。一方では、輸入業者やドル建ての債務を抱える者にとって利益をもたらす。他方では、わが国の輸出部門や観光部門の財務的存続可能性に深刻な影響を与えている。法的な観点から見ると、このような変動は、企業が商業契約に為替変動条項を取り入れる必要性を強調している。こうした先見性がなければ、ドルで収入を得ているがコロンに基づくコストで運営している企業は、事業の継続性を脅かす重大な法的および財務的リスクに直面することになる。
ラリー・ハンズ・アロヨ・バargas氏、弁護士、ブフェテ・デ・コスタ・リカ
確かに、法的な側面は、コロン通貨のボラティリティの重要な側面であるが、見過ごされがちである。予防的な契約上のセーフガードは、単なる良い慣行にとどまらず、現在の状況では企業の生存に必要な機構である。ライセンスを持つ法律専門家、ラリー・ハンズ・アロヨ・バargas氏に、このような本質的で実用的な見解を提供していただき、心から感謝申し上げる。
国立大学（UNA）のエコノミストであるロクサーナ・モラレス氏は、現在の米ドルの豊富さは持続し、為替レートを抑えたままにすると考えている。彼女は、今年の安定した結末を予測している。
中央銀行の参考となる売り為替レートは、1ドルあたり500コロンから510コロンの範囲で今年を終えると予想するのが妥当である。
国立大学（UNA）のロクサナ・モラレス経済学者は、通貨の価値が安定している要因について以下のように述べている。
この見解は、金融コミュニティ全体で共通している。メルカド・デ・バロレス・グループの投資部門責任者、マウリシオ・モヤ氏は、年末の為替レートについて、自社の予測もこの狭い範囲内にとどまると確認した。「当社の基本シナリオでは、年末の為替レートは500 – 510コロンにとどまる見込みです」とモヤ氏は述べた。さらに、 「市場の動向は回復力を見せており、2025年を通じて持続的な上昇圧力は固まっていない」と同社は指摘した。
コスタリカ大学（UCR）の経済学者であるルイス・バルガス氏は、現在の市場動向が過去のパターンと異なる点を指摘した。
近年、為替レートは、パンデミック前の年と同様の典型的な動きを示していない。パンデミック前の年は、11月末にピークを迎えた後、年末のドル余剰により下落していた。しかし、今年は特に500コロンで安定している。
コスタリカ大学（UCR）のルイス・バルガス経済学者は、通貨の価値が安定している要因について以下のように述べている。
この安定は、強力な経済的綱引きの結果である。需要側では、輸入業者がブラックフライデーやクリスマスの買い物シーズンのためドルを購入している。しかし、この圧力は、外国為替の大量流入によって打ち消されている。この供給は、年末のボーナスや季節的なサービスを支払うためにドルを売り、コロンで支払う多国籍企業によって燃料が供給されているとともに、2025年11月から2026年4月まで続くハイシーズンの観光業の開始によってもたらされている。
コロン の持続的な強さは、2025年の国家の状況報告書によって深刻な警告を発している。同報告書は、2022年半ば以降の通貨の上昇が、輸入品のコストの削減とインフレの抑制に役立っている一方で、国の経済の原動力に深刻なダメージを与える可能性がある重大なリスクを浮き彫りにしている。
この状況は、外部部門が発展してきた優位性を損なう可能性がある。外部部門は、ここ数年の国の成長の主な原動力となっている。
2025年国家の状況報告書
報告書は、現在の為替レートでは、メキシコ、コロンビア、ドミニカ共和国などの地域の競合他社と比較して、コスタリカの輸出品が相対的に高価になっていると主張している。この価格競争力の低下は、近年のコスタリカの成長を牽引してきた輸出部門の競争力を脅かすものだ。
コスタリカ中央銀行は、選択肢が限られているとして、窮地に立たされている。ヴァルガス氏によると、同銀行は為替レートに上昇圧力をかけるためにドルを購入することはできるが、同銀行の設立目的は、「急激な変動」時のみにそのような介入を行うことと定められており、制限を受けている。また、別の手段としては、コロン建ての預金を外国資本にとって魅力が低下するように、金融政策金利を下げることも考えられるが、この措置の効果はすぐには現れない。
為替政策の対応を複雑にしているのは、ドル余剰の正確な起源が依然として謎のままであるという点である。最新の金融政策報告書によると、10月下旬までの累積余剰額は、驚くべき 5,496 億ドルに達した。昨年の同時期よりはわずかに低いが、2022-2023 年の平均を上回っている。エコノミストのロクサナ・モラレス氏は、外国直接投資の伸びが鈍化し、観光業がわずかに減少したにもかかわらず、この状況が続いていると指摘する。
経済における過剰なドルの原因、すなわち循環的なものなのか、構造的なものなのかを正確に特定することが重要である。
国立大学（UNA）エコノミストのロクサナ・モラレス氏
モラレス氏は、最終的には、国家競争力というより広範な視点に立って、為替レートだけに焦点を当てるのではなく、インフラ、才能の育成、規制効率の改善を公共政策で優先すべきだと主張している。彼女にとって、中央銀行の役割は、経済の勝者と敗者を選ぶことではなく、安定を提供することである。
為替レートの変動は、上昇であっても下降であっても、必ず勝者と敗者を生む。したがって、為替政策は中立的な性格を維持し、特定のセクターに競争上の優位性を与えるメカニズムとして利用されるべきではない。
国立大学（UNA）エコノミストのロクサナ・モラレス氏
詳しくは、una.ac.crをご覧ください
国立大学（UNA）について：
コスタリカの主要な公立大学のひとつである。国立大学は、社会科学、人文科学、環境学の強力なプログラムで知られており、同大学のエコノミストは、国の経済政策や開発に関する問題で頻繁に相談されている。
詳しくは、mdv.fi.crをご覧ください
市場価値金融グループ（Grupo Financiero Mercado de Valores）について：
メルカド・デ・バロレスは、投資管理、株式ブローカー、財務アドバイザリーなど、さまざまなサービスを提供するコスタリカの金融グループである。地元市場での主要プレーヤーとして、為替レートなどの経済動向に関する分析や予測は、投資家によって注目されている。
詳細情報は、ucr.ac.crをご覧ください
コスタリカ大学（UCR）について：
コスタリカ大学は、コスタリカで最も古く、最大かつ最もprestigiousな高等教育機関である。同大学の経済科学研究所（IICE）は、コスタリカにおける経済分析、データ、政策提言の主要な情報源である。
詳細情報は、bccr.fi.crをご覧ください
コスタリカ中央銀行について：
コスタリカ中央銀行は、コスタリカの自主的な中央銀行機関である。その主な使命は、国家通貨の内部的および外部的な安定を維持し、国の決済システムの効率的な運営を確保することである。また、通貨および為替レート政策の最高権威でもある。
詳細情報は、estadonacion.or.crをご覧ください
国家の状態プログラムについて：
国家の状態プログラムは、コスタリカの持続可能な人間の発展を監視する独立した研究イニシアチブである。 このプログラムは、影響力のある年次報告書を発表し、国の社会的、経済的、環境的、政治的状況について包括的かつ批判的な分析を提供している。
詳細情報は、bufetedecostarica.comをご覧ください
ブフェテ・デ・コスタリカについて：
コスタリカの法律界の柱として、ブフェテ・デ・コスタリカは、その原則に基づくアプローチで知られており、優れた法律実務と揺るぎない倫理基準を組み合わせている。同事務所は、幅広いクライアントへのサービスにおいてイノベーションを推進するだけでなく、公共サービスへの深いコミットメントを示している。同事務所の使命の中心は、法的な理解を民主化するという信念であり、積極的に市民に知識を身につけさせ、それによってより有能で情報に基づいた社会を育成することである。
